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2020年注會財管知識點

發布時間:2020-06-09 11:24:02 瀏覽次數:

【內容導航】

  企業價值評估的目的和對象

  【所屬章節】

  第八章 企業價值評估

  【知識點】企業價值評估的目的和對象

  企業價值評估的目的和對象

  一、企業價值評估的目的

  價值評估的目的是幫助投資人和管理當局改善決策。具體體現在以下三個方面:

  (一)價值評估可以用于投資分析

  (二)價值評估可以用于戰略分析

  (三)價值評估可以用于以價值為基礎的管理

  二、企業價值評估的對象

  價值評估的一般對象是企業整體的經濟價值。企業整體的經濟價值是指企業作為一個整體的公平市場價值。

  企業整體價值可以分為實體價值和股權價值、持續經營價值和清算價值、少數股權價值和控股權價值等類別。

  (一)企業的整體價值

  企業的整體價值觀念主要體現在以下三個方面:

  1.整體不是各部分的簡單相加

  2.整體價值來源于要素的結合方式

  3.部分只有在整體中才能體現出其價值

  (二)企業的經濟價值

  經濟價值是經濟學家所持的價值觀念。它是指一項資產的公平市場價值,通常用該資產所產生的未來現金流量的現值來計量。特別要注意區分會計價值、現時市場價值與公平市場價值。

  1.會計價值與現時市場價值

  會計價值是指資產、負債和所有者權益的賬面價值。會計計量大多使用歷史成本。

  2.區分現時市場價值與公平市場價值

  企業價值評估的目的是確定一個企業的公平市場價值。

  資產的公平市場價值就是未來現金流量的現值。

  現時市場價值是指按現行市場價格計量的資產價值,它可能是公平的,也可能是不公平的。

  (三)企業整體經濟價值的類別

  1.實體價值與股權價值

  企業全部資產的總體價值,稱為“企業實體價值”。企業實體價值是股權價值與凈債務價值之和。

  企業實體價值=股權價值+凈債務價值

  股權價值不是指所有者權益的會計價值(賬面價值),而是股權的公平市場價值。凈債務價值也不是指它們的會計價值(賬面價值),而是凈債務的公平市場價值。

  2.持續經營價值與清算價值

  企業能夠給所有者提供價值的方式有兩種:一種是由營業所產生的未來現金流量的現值,稱為持續經營價值(簡稱續營價值);另一種是停止經營,出售資產產生的現金流,稱為清算價值。我們必須明確擬評估的企業是一個持續經營的企業還是一個準備清算的企業,評估的價值是其持續經營價值還是其清算價值。

  在大多數的情況下,評估的是企業的持續經營價值。一個企業的公平市場價值,應當是其持續經營價值與清算價值中較高的一個。

  3.少數股權價值與控股權價值

  在評估企業價值時,必須明確擬評估的對象是少數股權價值,還是控股權價值。

  買入企業的少數股權和買入企業的控股權,是完全不同的兩回事。

  從少數股權投資者來看,V(當前)是企業股票的公平市場價值。它是現有管理和戰略條件下企業能夠給股票投資人帶來的現金流量現值。對于謀求控股權的投資者來說,V(新的)是企業股票的公平市場價值。它是企業進行重組,改進管理和經營戰略后可以為投資人帶來的未來現金流量的現值。新的價值與當前價值的差額稱為控股權溢價,它是由于轉變控股權而增加的價值??毓蓹嘁鐑r=V(新的)-V(當前)。

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